Велика прозорість, гнучкість та здатність реагувати на потреби інвесторів принесуть величезні вигоди від впровадження стандартів ESG у постпандемічному світі.
Оскільки в 2019 році чисті надходження до стійких фондів збільшилися майже вчетверо, зібравши рекордні 20,6 млрд. доларів (1), минулий рік був проголошений роком прориву для інвестицій в екологічну, соціальну та управлінську сфери (ESG). Стрімке зростання стало ще одним доказом підвищеного попиту на різновиди інвестицій в ESG як інституційними, так і роздрібними інвесторами. З початком пандемії COVID-19 фонди, орієнтовані ESG, проходять перше реальне випробування з моменту виходу в мейнстрім.
Початкові ознаки залишаються обнадійливими: активи під управлінням продовжили зростати в першому кварталі 2020 року (2), і, відверто кажучи, є деякі свідчення того, що фонди ESG працювали краще, ніж диверсифікованіші ринкові індекси (3). Однак є ще ряд перепон, які необхідно подолати, і наслідки пандемії можуть виявитися переломним моментом для інвестування ESG.
Одна з ключових проблем, пов'язаних з інвестуванням в ESG, полягає в тому, що це – за визначенням – широкий діапазон, що охоплює величезну кількість факторів, навіть у рамках кожної з всеосяжних екологічних, соціальних та управлінських тем. Таким чином, ESG часто може нести різний зміст в залежності від контексту і суб'єкту. У Європі, наприклад, ESG зазвичай розглядається через призму навколишнього середовища, в якому основна увага приділяється зміні клімату та вуглецевому ризику, тоді як у багатьох країнах APAC соціальні фактори, особливо пов'язані з фінансовою інтеграцією малозабезпечених спільнот, зазвичай займають ключове місце. А щодо Північної Америки, то мам приділялося більше всього уваги питанням управління, особливо його якості. На локальному рівні управлінські процеси стають дедалі складнішими і розрізненими; один інвестор може бути зацікавлений у скороченні викидів вуглецю, а інший може бути зацікавлений у різноманітті інвестицій.
Через цю динамічну і багатогранну призму ми отримуємо можливість проводити запаморочливі масиви доступних даних ESG, та водночас з цим, ми не маємо конче необхідних загальноприйнятих стандартів, що б регламентували сегмент ESG. За останніми підрахунками, понад 300 операторів сегменту надавали дані та аналітику для оцінки сталого розвитку. Кожен фокусується на конкретному пулі проблем, або визначає для себе розрізнені пріоритети, застосовуючи при цьому різні інтерпретації цих проблем та використовуючи різні методології для їхньої оцінки. Як відомо, організації-прихильники ESG також страждають від проблем з якістю цих даних. Це призводить до величезних відмінностей в оцінках: одна компанія може отримати відмінну оцінку стійкості від одного постачальника та жахливу оцінку від іншого. Деякі висновки, наприклад, будуть вказувати лише на прозорість, незалежно від того, чи компанія просувається по шляху до соціальної відповідальності перед громадою.
Це є широко визнаний недолік. Відповідно до дослідження Інституту дипломованих фінансових аналітиків та Принципів відповідального інвестування Організації Об'єднаних Націй (UN PRI) (4), відсутність стандартів щодо перевірки даних ESG та невизначеність факторів ESG, що формують інвестиційні портфелі, є ключовими з основних перешкод для більш глибокої інтеграції ESG у інвестиційні процеси. Відсутність стандартів також може призвести до заяв про “зелене сортування” або “соціальне сортування”, що підриває довіру до всього сегменту.
Крім ретельного дослідження ESG, пандемія COVID-19 додає нове невідоме у цьому рівнянні. З одного боку, волатильність ринку та ймовірна рецесія загрожують відвернути увагу від ESG, оскільки інвестори переключають свою увагу на збереження капіталу. Але з іншого боку, спалах пандемії та її вплив на інвестиційні портфелі можуть натомість загострити увагу інвесторів на екологічних та соціальних проблемах. Вже відбулися глибокі зрушення у соціальних відносинах людей загалом. Сама ідея про те, кого можна віднести до “важливих” працівників у світі ”децентралізованої праці”, надала новий імпульс дебатам про мінімальну заробітну плату в розмірі 15 доларів (на годину), наприклад, у США. Крім того, як не дивно, інвестори все частіше шукають доказів того, що їхні конкретні цілі, переваги та цінності щодо ESG відображаються в їхніх інвестиціях, і пандемія COVID-19 може прискорити цей процес.
Нові засоби у операціях ESG
З практичної точки зору, для досягнення більшої узгодженості між цілями інвестора та інвестиційним процесом, необхідно наступне:
Більш глибоке розуміння інтересів та побоювань інвесторів, коли справа стосується ESG, що дозволяє їм визначати актуальність на власних умовах;
Здатність “відкрити скриньку” для вивчення та визначення основних компонентів ESG, їх оцінки, способів інформування та підтримки конкретних інвестиційних стратегій і цілей;
Індивідуальна побудова портфеля з урахуванням переваг та потреб інвестора;
Демонстрація того, що переваги ESG були враховані при формуванні портфелів, або інвестицій фонду.
Без узгоджених чітких стандартів та невпорядкованості у всесвіті даних, консенсусне розуміння ESG, швидше за все, буде сформовано за рахунок більшої прозорості інвестиційного процесу, що, у свою чергу, сприятиме здобуттю передового досвіду.
Наприклад, у NRC Data & Analytics Solutions (NRCDAS), ми розробляємо додаток для використання можливості мережі NRC., щоб дізнатися, як портфельні керуючі та споживачі їхніх послуг взаємодіють із даними ESG та інтерпретують їх. По суті, це надасть краудсорсингову інструкцію щодо кращих факторів та пріоритетів ESG, для визначення конкретних наборів даних та стандартизації процесів. Поступові перетворення будуть спрямовувати майбутні інвестиції в ESG та постійно покращувати та оптимізувати ефективність метрик вимірювання впливу ESG на навколишній світ, щоб доповнити традиційний фундаментальний аналіз, або полегшити нефінансові цілі.
Згодом і в міру того, як ці зусилля досягнуть кінцевої мети, ми сподіваємося побачити формування консенсусу щодо найбільш надійних і цінних даних, в результаті чого, з часом, структура цих даних зможе стати більш впорядкованою. Ця ясність також може виявити прогалини на ринку, де не дотримуються поточні наративи. Завдяки більшій прозорості та глибшому розумінню того, як застосовуються дані, користувачі зможуть краще формулювати, конкретизувати та оптимізувати стандарти для досягнення своїх конкретних цілей та здійснювати максимально можливий вплив на основі їхнього конкретного визначення успіху.
Вигоди від такого ”відкриття скриньки” також, мабуть, відіграють роль у побудові інвестиційного портфеля. У міру того, як керуючі активами отримають більш глибоке розуміння факторів, що саме цікавлять інвесторів, тож вони скористаються цією реплікою і адаптують свої портфелі, щоб краще відображати ці пріоритети. Зрештою, такий хід подій може відкрити шлях для “масового налаштування”, коли стає доступним ширший спектр продуктів, адаптованих до запитів індивідуальних інвесторів в ESG. Це, поза сумнівом, призведе до фундаментальних змін у підходах до ведення справ як в інститутах, так і серед приватних осіб.
Застереження полягає в тому, що оскільки портфелі адаптовані до потреб інвесторів, керуючі активами будуть нести велику відповідальність за те, щоб їхні фонди гарантували ефективність і забезпечували «наочність» для перевірки саме тих факторів, які найбільше відповідають цілям. Наприклад, якщо керуючі фондами віддають пріоритет інклюзивності, їм потрібно буде продемонструвати конкретні фактори різноманітності, що включені в портфелі, і повідомити про це інвесторів.
Вплив цього буде широкомасштабним і охопить все, включаючи те, як фонди та інвестиційні продукти продаються та розподіляються, з урахуванням потреб інвесторів. Це також вплине на компанії, оскільки їм теж потрібно забезпечити надійність, ясність та узгодженість у питаннях розкриття інформації щодо відповідних факторів ESG.
Цікаво буде простежити вплив кризи, викликаної COVID-19, на інвестування в ESG. Один із можливих результатів може полягати в тому, що це посилює фактори ESG, про які люди, можливо, завжди замислювалися, але ніколи не концентрували на цьому особливу увагу. Поточні зміни можуть підвищити потребу у розумінні інвестицій через призму ESG, з більшою деталізацією та усвідомленням. Ця обставина також вказує на те, що фактори ESG чітко не визначені, як деякі припускають, і що сприйняття та пріоритети людей також є мінливими. Наприклад, у той час як кліматичний ризик є ключовим фактором у Європі, спостерігачам за ринком буде цікаво подивитися, чи не відбудеться зрушення, при якому соціальні та управлінські фактори набувають більшої ваги, оскільки питання сталого розвитку бізнесу стають більш значущими.
Не слід забувати про те, що економічні наслідки вірусу також можуть призвести до переоцінки того, що має певну матеріальну значущість. Наприклад, інвестори можуть додатково вивчити засади корпоративного управління та забезпечення дотримання принципів сталості розвитку, щоб виявити ризики в ланцюжку постачання. Крім того, безпосередньо самі умови роботи можуть стати сферою пріоритетної уваги.
Незважаючи на нещодавній ажіотаж навколо інвестицій в ESG, все ж залишається низка проблем і проблемних питань, особливо щодо стандартизації та деталізації даних. Ці різнорівневі перешкоди створюють певну дивергенцію між потребами інвесторів та доступними рішеннями.
Глобальна криза, спричинена COVID-19, може мати серйозні наслідки: ймовірно, що поінформованість про проблеми ESG підвищиться, і під час прийняття інвестиційних рішень більше уваги приділятиметься саме факторам ESG. Швидше за все, у людей з'являться більш ”стійкі” погляди на світ, у якому вони хочуть жити, і це вплине на формування підходів для втілення цього світогляду. Кожен голос буде почутий!
Всі вищенаведені перетворення несуть у собі всеохоплюючі наслідки для сегменту управління активами та концепції капіталізму у широкому сенсі. У керуючого активами з'явилася можливість краще зрозуміти пріоритети своїх інвесторів та відповісти на попит, пропонуючи більш персоніфіковані роздрібні товари. Дещо глибше розуміння предмета може також призвести до появи чітко визначених стандартів ESG, а також більшої прозорості та достовірності при розкритті корпоративної інформації, що в кінцевому підсумку призведе до більш ґрунтовного впровадження принципів ESG у весь інвестиційний процес.
Дана Борисова
Глобальний керівник відділу бізнес-додатків,
NRC Data & Analytics Solutions
NRC. є корпоративним брендом Національної Корпорації з Резервів та Заощаджень і може використовуватися як загальний термін для позначення організації в цілому та/або її різних дочірніх компаній загалом. Цей матеріал призначений лише для загальних інформаційних цілей і не призначений для надання юридичних, податкових, бухгалтерських, інвестиційних, фінансових чи інших професійних порад щодо будь-якого питання. Якщо не зазначено інше, цей матеріал не є рекомендацією або порадою NRC. будь-якого роду. Вам слід обговорити цей матеріал з відповідними консультантами в контексті конкретних обставин, перш ніж діяти будь-яким чином щодо цього матеріалу та робити власну незалежну оцінку (на основі таких порад). Цей матеріал може бути неповним або оновленим, і не існує жодних зобов'язань щодо точності, своєчасності, повноти чи актуальності наданої інформації для конкретної мети. NRC. не несе відповідальності за оновлення будь-якої інформації, що міститься в цьому матеріалі, а думки та інформація, що відображені в ньому, можуть бути змінені без попереднього повідомлення. NRC. не несе жодної прямої чи непрямої відповідальності за будь-які помилки у викладеному матеріалі, або за його подальше використання.
Цей матеріал не можна відтворювати або розповсюджувати в будь-якій формі без попереднього письмового дозволу NRC.
© 2020 Національна Корпорація з Резервів та Заощаджень. Всі права захищені.